上場企業の投資信託を調査し、資金のブラックホールを厳重に防ぐ。

民間の貸借「資金ブラックホール」の危機が顕在化し、上場会社は危うく免れることができないだろう。

上海深取引所は先日、「投資信託」と「委託貸付」について、上場会社にアンケート調査表を発行しました。

これに対して、あるベテランの董秘は、今回の状況調査には「把握」の意味があると語っています。

民間の借金「資金ブラックホール」の危機が顕在化し、上場企業も危うく免れないだろう。

上海深取引所はこのほど、「投資信託」と「委託貸付」について、上場会社にアンケート調査表を発行し、今年に入って行われた委託貸付と委託投資信託の状況を報告するよう求めました。

いくつかの上場会社の証券部の責任者は、これまでに両市の取引所は上記の2つの項目について調査通知を出したことがないと述べました。

「定例の半年報では、上場会社がこの二つの項目を披露する必要があるからです。」

あるベテランの董秘によると、今回の状況調査は「把握」の意味があるという。

銀行

瀬踏みの種になる

2011年の秋は、国内企業の社長にとって、身近に吹き荒れる「銀根秋風」は、三九寒よりも殺傷力があります。

銀行の貸付に直面して、資本市場から手を握っています。

ますます多くの上場企業は遊休資金を投資信託やローンに大量に投入することに夢中になっています。

こうした動きに対して、両取引所は先週、上場会社に「委託貸付」と「委託投資信託」に関するオンラインアンケートを2つ提出した。それぞれは「上場会社委託理財アンケート調査表」と「委託貸付アンケート調査表」である。

このうち、投資信託を委託するアンケートについては、上場会社に今年1月1日から8月末までの間に行ったすべての投資信託事項を記入するよう求めています。

そして、投資信託事項を記入して、すべての銀行投資信託商品を含むべきだと明記しています。

「委託資産資金用途」は株式、債券、証券投資基金、集合資産管理計画、中央銀行手形、短期融資券、資産サポート証券、金融派生品、その他投資品目に分けられます。

これは、半年度の業績報告や年報で開示する委託投資信託の状況よりも詳細です。

また、委託投資信託の「報酬確定方式」は、「固定収益」「浮動収益」「その他」に分類されます。

券のビジネスの上級者は、「この分類から見て、監督層の関心は上場会社です。

「委託貸付」アンケートでは、取引所から「逐筆記入」が求められています。

「期末委託貸付残高」項目を記入する場合、当該データの計算式は「期首委託貸付残高＋期間に発生する委託貸付金額－期間中回収（返済）の委託貸付金金額」を明記する必要があります。

同時にオンラインで申告する必要があるのは、上場会社が取引所の処罰を受けたかどうかを含む。

実は、今年8月末に、深交所はすでに上場会社に最新の改正された中小企業板情報開示業務覚書第30号を発表しました。上場会社に各種のリスク投資に参加するように要求する時、リスクコントロールを厳格に行い、情報開示義務を完成します。

この覚書によると、リスク投資は証券投資、不動産投資、鉱業権投資、信託商品投資及び深交により認定されたその他の投資行為を含み、証券投資は上場会社が域内外株式、証券投資ファンドなどの有価証券及び派生品を投資するほか、銀行などの金融機関に株券、利率、為替レート及び派生品種を主要投資の標的とする投資信託商品を購入することを含み、現在の上場会社の投資信託商品の様々なルートを基本的にカバーしている。

調査または対応

「曲線クレジット」

アナリストによると、上場会社が金融機関の投資信託商品を直接買うのと違って、「投資信託」は第三者の投資機関に委託して、資本市場の投資を行うという。

同様に財務的な投資ですが、上場企業のかなりの部分からは、「委託投資」に第三者機関が関与していることから、「多くの上場会社の委託資産は、多額の保証を持つ信託商品に投資しています。」

これは第三者機関に担保付きの貸し付けを委託することに相当すると述べました。

上記の董秘は、実はこの2つの情報は半年間の新聞で必ず披露しなければならないと述べました。「今回はもう一回状況をまとめてみます。1つは、すでに現れた中小企業の倒産の波、民間の貸付資金チェーンの破断などを防ぐために上場会社に伝達する可能性。また、関連監督部門から委託された業界の実情を把握し、上場会社の信用書類データベースを健全化することです。」

半年報の開示要求に対して、今回のアンケートでは、上場会社に「委託貸付資金投資」に資金投入の業種タイプを明記してもらいました。例えば、「不動産業」です。

また、委託貸付の期限切れと延期の状況も明記しています。

「現在のところ、銀監会は商業銀行に不動産への融資を求めています。

一部の不動産会社が上場会社に委託貸付をして、期間貸しを受けていることは排除できません。

大手商業銀行の信用部の人が言いました。

注目すべきは、2001年から2004年にかけて、多くの証券会社及び投資企業の資金チェーンが破断されたため、多くの投資信託受托者に委託された上場会社は元手が戻らなくなりました。

現在は第三者預託業務がありますが、新たな危機の危険性も証券会社受託機構から、他の資産管理会社、信託会社の受託機関に転向しました。

例えば、多くの上場企業の大口の投資信託は「単一信託」に投資します。

集合資金信託業務とは違って、単一資金信託業務の情報は公開する必要がなく、完全なプライバシーを持っています。

単一の資金信託では、委託者が主な地位を占めています。一部のプロジェクトは投資先を指定しても、完全に信託会社に委託して操作することもあります。

陝西鼓動力（11.75,0.24,2.09%）は8月23日に自己資金13億元で4つの単一信託投資信託プランを購入すると発表した。

サザエセメント（18.44,0.32,1.77%）も国元信託と25億元信託投資計画を設立し、四川信託と7.5億元信託投資計画を設立した。「会社は当該信託計画の委託者と受益者」から分析すると、いずれも単一資金信託方式を採用しており、具体的な投資項目を開示しない。

しかし、既存の規定により、上場企業が自主的に開示しない限り、投資家は具体的な投資項目を知ることができず、投資資金は基本的に体外循環状態にある。

大きな損失が発生したら、最後に支払われるのは必ず株主です。

上場会社の半年報を見ると、TCLグループ（2.19、-0.01、-0.45%）は上半期に4.3億元の資金を持っていて、単一の資金信託方式で専門信託機関にリスクの低い投資投資信託を委託していますが、会社は投資の具体的な項目を更に公表していません。

委託貸付年利率

24.5%に達しました

遊休資金を「委託ローン」にしたり、高収益を上げたりする上場企業も少なくない。

不完全な統計によると、今年は少なくとも70社が銀行を通じて融資を委託するという130件近くの公告を発表しました。総金額は170億元近くで、そのうち35社の上場企業が提出したローンの利率は100億元近くに達しています。

このうち、タイム出版（11.22,0.44,4.08%）は8月30日に発表した公告によると、この上場会社は今年8月23日に交通銀行（4.50,0.07,1.58%）安徽省支店と委託貸付総契約を締結し、自己資金6000万元を交通銀行安徽省支店に委託し、貸付期間1年間、委託貸付年利率は24.5%に達し、四半期ごとに利息を支払う。

今年8月に、香溢融通（9.24、-0.01、-0.11%）の子会社が寧波銀行（9.41,0.14,1.51%）を通じて浙江長興衆望物貿公司と長興県振宇物貿公司に貸した貸付利率は18%で、今年上半期には杭州不動産会社東方巨龍と南通麦の香への委託貸付年利率は21.6%に達し、当時の銀行貸付利率は6.31.

二年前に、香溢融通が杭州現代連合投資会社にローンを委託した時、年利率はまだ12%しかないです。

このほか、香溢融通、武漢健民（15.44、-0.06、-0.39%）などの会社のローンの年利率も20%を超えています。

上場会社は銀行の委託貸付を通じて合法的、公開的なプラットフォームを持っていますが、香溢融通、広東省の水力発電（9.85,0.08,0.82%）、ライン購入業（4.86、-0.10、-2.02%）などの会社が相次いで貸付契約が満期になりました。

2010年4月30日、ST導波路は交通銀行寧波支店を通じて青海中金に9000万元の委託貸付を提供しました。月利率は13%で、2010年5月5日から2011年5月4日までです。結果は5月20日まで期限が過ぎました。

2011年5月23日、香溢融通は寧波銀行に委託してマクロ業建設グループ、台州宏業コンクリート、臨海市宏業コンクリート5000万元、3000万元、3000万元の3つの委託貸付をそれぞれ期限通りに回収できませんでした。

他にも多くの上場企業の財務諸表で巨額のその他未収金を披露しているのは、委託貸付によるものです。

生産企業にとって、まだ曙光が見えないマクロ環境に直面して、20%の高い借入コストを支えるのは難しいです。

生産企業が持ちこたえられなくなると、その財務諸表の固定資産、売掛金、在庫は全部現金化しにくいです。

中国人民銀行の関連規定により、委託貸付のリスクはすべて委託先が負担します。つまり、貸付企業が期限を過ぎても返済しないリスクは委託会社自身が負担します。銀行は貸付金を返す義務がありません。

しかし、上海証券アナリストの蔡鈞毅氏によると、上場会社の委託貸付と委託投資信託は両面で見られます。

借入関係が発生したとしても、必ず違約のリスクがあります。

「しかし、マクロ経済が良くない環境下では、現金を持って本業に投入しなければならず、マクロ需要が低迷している時に生産能力を拡張するのも奇形だ」

彼は、リスクコントロールの範囲内（例えば抵当資産がローンの割合より高い）でローンができるなら、上場会社が経済低迷の時期にタイミングを逃さずに行う正しい選択だと提案しました。

市場環境が明るいときは、利息収入で業界の合併買収を行うのも、本当のいい企業と言えるでしょう。