중국 제조업 상황은 점차 통화 예측 정책을 개선하고 있다

전반전 경제가 6.7% 의 가희적 증속으로 후반전 경제에 탄탄한 기초를 다졌다.

반면 물가지수도 중국 제조업 상황이 점차 개선되고 있으며 전체경제가 안정되고 있는 것으로 나타났다.

2016년 중국 경제는 이미 후반전에 접어들었다.

국가 통계국이 최신 발표한 데이터는 중국 7월

동기 대비 1.8% 증가, 3개월 연속 하락한 지 6개월 만에 최저, PPI 는 전년 1.7% 연속 7개월 연속 좁아서, 비일비재하여 0.2% 증가했다.

전반전 경제가 6.7% 의 가희가 후반전 경제에 탄탄한 기초를 다졌다.

반면 물가지수도 중국 제조업 상황이 점차 개선되고 있으며 전체경제가 안정되고 있는 것으로 나타났다.

그러나 전형기의 거시적인 데이터와 업계, 기업의 미시적 감각은 큰 차이인 업계 불황이 확산되고 민간투자의 성장력이 부족했다.

무엇보다 7월 수출 증가 (2.9%), 주로 위안화 단계의 성적 평가 하반기 외수 전망은 커지고 있다.

7월 중국 수입 (5.7%)이 악화되는 정도가 예상보다 높다는 점이다.

이에 앞서 시장은 국제대종 상품공업원자재 가격이 상승하거나 중국 수입 증속 개선을 추진하고 있으며, 동시에 대량 기건 사업의 낙지에 따라 7월 내수나 개선, 효과적으로 수입을 끌어들일 것으로 예상했다.

그러나 수입의 지속 하락은 시장의 우려가 높아졌다.

이 밖에도 7개월간 국유 기업 수출입 2.05억 원, 12% 하락해 우리나라 대외무역총액의 15.5%를 차지했다.

이 중 수출은 7898억 798억 7000만 원으로 6.8% 하락했으며 수출 총액의 10.4% 를 차지했으며, 수입은 1.2600억원으로 14.9% 하락했고 수입총액의 22.5% 를 차지했다.

국기업의 경쟁력과 채무 수준 문제가 외부 우려를 지속적으로 가중시켰다.

대외 무역 정세는 현재 전체 제조업 추세와 대체로 일치한다.

7월 제조업 PMI 는 49.9%로 경기 수축 구간으로 떨어졌다.

분목지표에서 기업경기의 가장 중요한 지표인 생산지수는 7월 52.1% 로 지난 달에 비해 0.4퍼센트 하락했으며, 기업의 전망 잠재력 있는 새 주문지수는 50.4% 로 지난달보다 0.1퍼센트 하락한 것으로 나타났다.

반면 기업규모는 중소기업 PMI 가 각각 48.9%와 46.9%로 지난달보다 0.2와 0.5퍼센트 하락해 두 달 연속 하락했다.

일부 측면에서도 우리나라 상사 제도 개혁이 빨라지고 기업 등록수가 계속 오르고 기업의 개업률은 왜 낮아졌는지 설명할 수 있다.

시장은 경제 예상 차로 국채 수익 곡선 편평화에도 나타난다.

중채에 따르면 8월 3일 재정부는 2016년 기장식 부이자 (17기) 국채를 입찰하고 실제 발행량 358.1억원, 입찰 액면이율은 2.74%로 나타났다.

2.74%의 낙찰 이율은 지난 14년간의 최저 — 2002년 4기 10년기 발행, 액면이율은 대략 2.54% 에서 2.7% 사이다.

이번 금리 하행은 2014년부터 10년 동안 국채 입찰 이율은 4% 정도에서 2.9%가량 하행했다.

8월 3일 발행된 10년기 국채는 이날 같은 기간 국채 수익률보다 3개 낮다.

중채가 국채 수익률의 곡선에 따르면 올해 들어 수익률 곡선은 점점 평탄해지고, 장주기채권과 단주기채권수익률 이자율의 좁은 것으로 나타났다.

8월 3일 국채 수익률은 2.1%, 1년, 3년기, 5년기, 7년, 10년 기준 국채 수익률은 2.22%, 2.43%, 2.58%, 2.77%, 2.77%, 2.77%, 2.77%.

현재 시장의 유동성으로 보면 국내 시장은 유동성이 부족하지 않다.

2016년 6월, 중국의 M1 은 동기 대비 24.6%로, 지난달보다 0.9퍼센트 높았고, M2 는 동기대비 11.8%로, 지난달과 동일한 것으로 나타났다.

M1 과 M2 자의 증속 격차가 점차 확대되면서 뚜렷한 커팅차가 나타났다.

현재의 경제 하향 압력이 커지고, 인플레이션 수준이 계속 떨어지는 상황에서 화폐 정책의 동향은 각측의 주목을 받고 있다.

앞서 열린 2016년 중국 인민은행 지점장 간담회 배치 하반기 중점 근무 시 안정된 화폐 정책을 계속 실시할 수 있도록 재활 적정을 유지하고, 적절한 조절을 조절하고 정책의 겨냥성과 유효성을 강화해야 한다고 강조했다.

지난주 금요일 중앙은행이 발표한 올 2분기 화폐 정책 집행 보고서도 안정적인 거시경제정책으로 시장을 안정시킬 것이라고 여러 차례 강조했다.

보고서는 화폐 정책을 종합적으로 운용하고 최적화정책조합을 유지하고 적정유동성을 유지하고 화폐 신용대출과 사회 융자 규모가 합리적으로 증가하고, 내외부 경제 형세에 따라 각종 화폐 정책을 활용하는 도구를 활용해 양가 측면에서 화폐 금융 환경의 안정과 중성적도를 유지하고 있다고 지적했다.

실체경제는 특히 생산능과잉업, 부동산, 지방정부의 부채 등 분야의 위험을 강조해야 한다.

향후 한동안 소비의 개선이 중국 경제성장의 전통적인 패널을 상쇄할 수 있을지 부정적인 영향은 시장의 관심의 초점이라고 분석했다.

이로써 하반기 중국 경제정책은 여전히 발력을 기울여야 한다.

그러나 중앙은행이 대폭 물을 방수할 수 있는 것을 바라지 마라.

중앙은행은 화폐 정책에 있어서 거품과 빈번하지 않은 수준을 억제하는 것을 이미 명확하게 했다.

시장은 미래 중앙은행의 중성 적정한 화폐 정책이 편파될 것이라고 생각한다.

경제의 하행 압력이 지속될 때, 금리 인하 준을 통해 경제 회복 요소를 지원하지 않는다. 그 하나는 글로벌 자본 과잉, 유동성 완화 배경 아래에서 완화 정책의 유효성이 끊임없이 낮아진다.

국내 시장에서는 글로벌 마이너스 이율 환경에서 이자를 낮추고 준제 정책을 효과적으로 전환할 수 없고 오히려 중국의 자본 거품을 더욱 자극할 수 있다.

둘째, 중국의 금리 인하, 하강 기준은 국제 자본 시장에 연쇄적인 영향을 미칠 수 있으며, 더 많은 국제 투자자들은 중국의 경제 전망과 인민폐의 안정성을 우려한다.

자본 유출이 심해져 위안화 환율에 더욱 스트레스를 줄 수도 있다.

올해 6월

잔액은 44조4조4000억 원, 그중 6조3000만 원 정도가 M0 이다.

중국의 기업이 활기자금을 대량으로 늘리는 것이다.

중국 기업들은 전례없이 적극 사재해 기업들이 이미 유동성 함정 현상이 나타났다는 것을 보여주고 있다.

이런 상황에서 중국 중앙은행은 조만간 허가를 낮출 필요가 없다.

중국의 거시정책은 ‘ 3가일강 ’ 을 견지하고 공급 측구조적 개혁을 확대해 경제가 증속되지 않는 위험이 나타나면 정책이 안정적이고 적극 재정정책을 더 많이 사용하여 화폐정책을 조정할 수 있는 것이 아니다.

전문가가 말한 바뀐 바뀔 때 반드시 속도를 유지하고 확장성을 실행해야 한다

일정한 투자의 증속을 유지하면 안 된다.

그러나 전환기에 단기적인 성장을 유지하는 현실적 압력 아래 시행 중 낡은 궤도에 빠지는 것이 주의해야 한다.

물론 총 수요를 확대하는 데 투자를 강화해야 한다는 것을 부인하는 것이 아니라 정부 투자에만 의존하면 구형 모델로 돌아가기 쉽다.

투자보성장에 전념한다면 새로운 형태의 전환 조정과 개혁에 영향을 미칠 것이다.

따라서 일종의 팽팽한 균형을 유지하는 것은 거시정책이 실현해야 할 목표다.

투자가 현재 두 가지 균형을 강조해야 한다: 하나는 정부와 기업의 투자와 민간투자의 균형이다.

둘째는 투자와 소비의 균형이다.

지금

가장 큰 위험은 부동산 거품이다.

우리 나라 부동산 의 금융 속성 은 이미 상품 속성 을 크게 초과 했 다. 부동산 가격 고가 유지 시간 이 갈수록 경제 활동 은 유효 신용 과 재산 을 창조 할 수 있 는 능력 이 낮 을 수록 부동산 은 제조업 을 포함 한 실체적 경제 의 압박 이 심각 하다.

특히 국내 경제는 스트레스를 많이 받지만 대도시의 ‘ 지왕 ’ 이 끊이지 않고 있다는 점이다.

현재 시장 환경과 정책 안내 아래 ‘ 지왕 ’ 이 빈번히 쏟아지는 결과는 추가 재고, 증고, 시장에 대한 잘못된 신호가 쏟아졌다.

낡은 거품이 아직 배출되지 않아 새로운 거품이 쌓일 수도 있고, 결국 정책이 긴박하면서 부동산 시장, 금융체계가 경제 전체에 위험이 생길 수도 있다.

기업의 유동성 함정을 막고 민간 투자가 하락한 문제를 더욱 악화시키고 금융업과 부동산 산업의 실체경제에 대한 침식을 억제하려면 자금이 부동산에 진입하는 것을 막아야 한다.

미래가 더 많은 정책을 내놓고 12선 도시의 빌딩 가격이 급등하게 올라가는 것을 방지하고 가능한 부동산 붕괴를 막을 수 있다는 것을 예측할 수 있다.

토지정책, 재정정책, 금융정책을 종합적으로 운용해 '막대, 재고, 재고' 작업 실효를 강화할 것이다.