현행 융자 규칙 하의 가치관: 생사 시속을 시험해 보다

모두 모두 A 주식 평가 체계가 비뚤어지고 있지만 일부 합리적인 점이 있을까. 100배 시장 흑자율의 주식이 20배에 비해 더 투자가치를 지니고 있기 때문. 신주 발행이 적다고 생각하기 때문에 희소시의 주식이 많이 부족해, 소시장의 주식이 부족하면 껍질을 빌려 주기가 쉽기 때문에 평가가 높다.

06년 이래 10년째, 매년 초 시장 최소 5% 를 매입하는 주식 (예를 들어 11년 초 102마리, 시가의 문턱이 16억)로 연평균 수익률 (복리)이 40%에 달하고, 06년 말 현재 시세가 63배 증가하고, 시장 매입가가 가장 높은 5%로, 10년 만에 시가가 3.6배 증가했다.

그야말로 하늘과 땅 차이다.

같은 기간 모든 주식의 평균 상승폭은 7.6배다.

고시가의 유일하게 저시가치 그룹을 이기는 연도는 06년이다.

다만 희소성 으로 고가주를 해석하는 이유만으로는 이 글을 쓸 가치가 없다. 이치가 너무 밝기 때문이다.

사실상 현재 A 주식 시장은 이미 너무 많은 사례로 나의 이 관점을 지지하고 있다.

특히 높은 성장의 신흥 산업은 경주마권 운동으로 강호지위를 확립해야 한다.

약간 과소평가를 하는 회사가 일시에 돈을 받지 못하고 눈을 뜨고 넘어갈 수밖에 없다.

현재 국내에서는 이른바 자산 배치 황폐가 나타나 일부 상장회사에 융자를 증발하는 데 좋은 기회를 제공하고 있다.

이는 왜 이 2년 동안 A 주식 시장의 재융자 규모가 IPO 보다 큰 원인이다.

IPO 는 가격을 한도해야 한다. 23배 PE 가 발행되지 않았고, A 주 시장의 흑자율 중위수는 100배에 달한다. 게다가 줄을 서고, 발행가격도 빠르고 발행가격도 그대로 시장에서 융자효율이 높다.

해외에서 출시되는 중개주가 사유화되고 귀국하는 것을 발견했다.

이 회사들은 해외에서 냉랭함을 받고 평가 수준은 물론 외국에서 다시 융자하기 어렵다.

동행의 이류기업이 국내 자본시장에서 여유롭게 돈을 늘려 지반을 넓히면 마음이 균형을 잡을 수 있을까? 이런 느낌은 중국 당시의 품학겸우한 고재생들이 미국 유학을 다녀 정착하고 정착하고, 귀국해 같은 반 후진생들은 이미 유유유를 얻고 있다는 것을 발견했다.

네가 애초에 투자한 후진생이라면, 그들이 너에게 준 보답률은 전자보다 훨씬 높다.

그럼 100배

주식이 20배 주식보다 투자가치를 더 높게 하는 것은 성장성 100배 주식의 투자가치를 가리키는 것일까. 당연히 PE 는 정적 평가지표로, PE /G (시장 이익 증가율)로 합리적으로 한 회사의 PE 는 20, G, 10%, PE /G 는 2, 다른 회사 PE 는 100, G 는 60%, G 는 1.67, 분명 후자 투자가치가 있다.

그러나 약간 전문적인 투자자로서는 이 이치도 알고, 내가 표현하고 싶은 관점도 아니다.

혹은 개별 주식의 희소성 때문에, 혹은 개별 주식의 성장 때문에, 또는 특수 기회에 부딪혀 어떤 주식이 높은 평가를 받을 수 있다.

이 같은 주식은 모두 이해하기 쉽다. 그렇다면 같은 주식은 서로 다른 평가를 하지 말아야 하는 것이 아닐까? 사실상 우리나라가 A 주식을 제외하고도 동주가 아닌 B 주와 H 주를 비롯해 올바른 가치 투자이념을 갖고 있는 투자자들은 A 주보다 훨씬 많은 H 주나 B 주가 투자가치를 가지고 있다고 생각한다.

따라서 B 주가 국내 투자자에게 개방할 때나 상해 항구통의 경우 주가가 비교적 낮은 B 주나 H 주 등 가격을 합병한다.

그러나 사실 어떠한가? 예를 들어 어떤 것은 상해 항구 범위에 포함된 회사, 상해 항구통 이전에 그 A 주 가격은 7위안, H 주는 3.5홍콩, A /H 는 2배 (환율차를 고려하지 않고) 가치 투자자가 H 주를 매입한다.

하지만 투자가 지금까지의 가격 표현은 어떨까? 이 회사는 대처의 H 주가 40% 상승했으나 A 주가 3.7배 올랐다!

혹시 가치 투자자들은 A, B, H 의 주가를 장기적으로 접선할 것으로 보고 있다면, 이 장기는 얼마나 길까? 10년은 길었나.

그러나 B 주가 국내 투자자들에 대한 개방된 지 14년이 지났고, A /B 는 여전히 엄청난 가격이다.

이유는 무엇일까? 두 지역의 시장 투자자 심미관의 차이일 수도 있다.

그러나 같은 주식 은 동가 하지 않은 현상 에서 고시 흑률 을 사야 하는 그 주식 은 기껏해야 투기 일 뿐 이다

그러하다.

시장흑률 주식의 투자가치는 어디에 있는지 설명하고 싶다.

나는 사람들이 자주 조정하는 말이 생각나: 돈이 많고 사람이 멍청하고 빨리 온다.

이로써 현재의 것을 형용한다

확실치 않지만 다소 이미지가 있다.

하지만 사실 이하의 이치를 알고 보면 국내 투자자들이 멍청하지 않다는 것을 발견할 수 있다.

예를 들어 동일한 성장업에 종사하는 쌍둥이 상장회사, 이익, 규모, 시장 점유율 등 모든 재무 데이터가 똑같지만, 한 주가가 대처되는 PE 는 20배, 다른 100배 (투자자 관계 처리가 좋다), 그리고 두 회사는 동시에 융자를 증발하고, 현행 재융자 규칙 아래에서 다른 한 곳에 더 많은 자금을 융자할 수 있다.

융자가 많은 그 회사의 확장력이 더 크다는 뜻으로 시장점유율을 확대할 수 있고, 결국 다른 회사가 저평가된 회사를 패배했다.

그래서 한 기업이 투자가치를 보느냐에 따라 시장의 독특한 게임 규칙과 회사만의 발전 계획을 볼 수 있다.

높은 시장 흑자 회사들은 더욱 적극적인 격려를 받기 쉽다.