미국 채무 상한 선 에 대한 분석 연구

8 월 2 일 은 미국 정부의 채무 위약 기한 의 마지막 고비 이다.미국.두 당 은 마침내 채무 상한 선 인상 과 적자 삭감 법안 을 통과 시 켰 다.이로써 양당 의 수 개 월간 이 어 진 미국 채무 상한 선 분쟁 은 일단 진정 됐다.그러나 이번 채무 상한 선과 적자 삭감 법안 은 미국의 채무 위 기 를 뒤로 미 룰 수 밖 에 없 으 며 미국의 고 채무,고 적자 고질병 을 근본적으로 해결 할 수 는 없다.미국 은 2013 년 초 다시 채무 상한 선 을 높이 는 어 려 운 문제 에 직면 하 게 될 것 이다.S&P 는 5 일 미국 주권 신용 등급 을 AAA 에서 AA+로 하향 조정 했다.

미국 채무 상한 선 게임 의 시비.

미국 채무 상한 선 은 미국 연방 을 가리킨다.정부.채무 총량 의 최고 한도액.미국 헌법 은 미국 국회 에 미국 정부의 채무 총액 에 대해 상한 선 을 규정 할 권 리 를 부여 했다.

채무 상한 선 해독

미국 이 법 적 으로 채무 상한 선 을 확정 한 것 은 1917 년 부터 다.이에 앞서 미국 정 부 는 돈 을 빌려 야 할 때마다 국회 에 보고 해 국회 비준 과 권한 수 여 를 받 아야 융자 계획 을 실시 할 수 있다.이 원칙 은 당 정부 나 과도 한 당좌대월 이 발생 할 것 이 고 차기 정부의 무책임 행위 에 대한 제한 이다.

제1차 세계 대전 기간 에 전시 경제의 수요 에 대응 하기 위해 국가 재정 은 더욱 큰 유연성 을 가 져 야 한다.미국 국회 도 이 로 인해 연방정부(지방정부 포함 하지 않 음)의 차관 총액 이 국회 가 현재 규정 한 총량 제한 보다 작 아야 한 다 는 조건 으로 정부 에 일괄 차관 권한 을 부여 했다.1917 년 에 국 회 는 입법 형식 으로 국채 의 한도액 발행 제 도 를 확립 했다.이 제 도 를 실시 하 는 법 적 근 거 는 미국의《두 번 째》이다.자유.채권 법안.

미국 연방정부 의 채 무 는 주로 다음 과 같은 두 부분 을 포함한다.하 나 는 연방정부 가 대중 에 게 채권 을 발행 하여 이미 발생 한 예산 적자 융자 를 하 는 것 으로 대중 이 가지 고 있 는 국가 채무 라 고 불 린 다.둘째,연방 정 부 는 일부 지출 로 채 무 를 늘 려 재정 에 대한 당좌대월 이다.이런 지출 은 군비,사회 구호,안 보,의료,운송 등 을 포함 하 는데 이 는 정부 계좌 에서 발생 하 는 채무 라 고 불 린 다.이 두 부분의 채 무 를 합치 면 연방정부 채무 의 총화 이다.

제2차 세계 대전 기간 의 1941 년 부터 1945 년 까지 미국빚.상한 선 은 3 천 억 달러 로 제한 됐다.2 차 세계 대전 이 끝 난 후 한동안 미국 채무 상한 선 이 떨 어 졌 다가 1962 년 에 야 다시 3 천 억 달러 에 육박 하 는 수준 으로 돌 아 왔 다.그러나 1962 년 이후 이 상한 선 이 높 아 지면 서 GDP 대비 비중 도 높 아 지고 있다.신세 기 에 접어 들 면서 미국 재정 은 클 린 턴 시대 의 흑자 에서 적자 로 바 뀌 었 고 채무 도 증가 했다.특히 금융 위기 이후 최근 몇 년 간 미국 채무 의 성장 속 도 는 놀 라 울 정도 로 빨 랐 다.2008 년 과 2009 년 미국 국채 상한 선 은 각각 10 조 61 억 달러 와 12 조 1000 억 달러 로 GDP 에서 차지 하 는 비중 은 70%와 84.1%였 다.한편,2010 의 상황 은 더욱 악화 되 었 다.2010 회계 연도 에 따 르 면 미국의 GDP 총액 은 14 조 6200 억 달러 이 고 채무 상한 선 은 14 조 2900 억 달러 로 GDP 총액 의 98%에 해당 한다.2010 년 재정 수입 은 2 조 1 천 600 억 달러,지출 은 3 조 5 천 600 억 달러 로 그해 GDP 대비 재정 적자 비율 이 10%에 육박 했다.

1960 년 부터 미국 채무 상한 선 은 78 차례 올 라 거의 8 개 월 에 한 번 씩 올 라 가 야 했다.21 세기 에 접어 들 면서 이 빈도 가 빨 라 졌 다.2001 년 이후 채무 상한 선 은 10 차례 올 랐 다.이 가운데 2007 년 금융 위기 이후 2010 년 말 까지 6 차례,오바마 대통령 취임 이후 3 차례 올 라 총 3 조 달러 에 육박 했다.이번 8 월 2 일 인상 은 79 번 째다.

국채 상한 선 이 계속 상 향 조정 되 는 것 은 미국 재정 적자 의 지속 적 인 증가 의 표현 이다.단기 적 으로 재정 적자 증 가 는 수 요 를 자극 하고 생산 을 늘 리 는 역할 을 한다.장기 적 으로 보면 경제 회복 이 충분 한 취업 에 가 까 울 때 정부의 적 자 는 금 리 의 상승 을 초래 하고 높 은 금 리 는 융자 원가 의 향상 을 초래 하여 투 자 를 억제 하고 생산 적 투자 와 생산 적 자본 저장량 을 삭감 하여 자금 이 낮은 이윤 의 실물 경제 분야 에서 높 은 수익 의 금융 투자 분야 로 흘러 가게 할 것 이다.미국.경제.가상 화의 정도 가 이렇게 높 고 많 든 적 든 이런 현상 과 일정한 관계 가 있다.이 밖 에 고금 리 는 소 비 를 억제 할 것 이다.그러나 고금 리 가 미국 경제 에 미 치 는 긍정 적 인 역할 은 외국 자금 의 미국 유입 을 촉진 하 는 데 나타난다.고금 리 조건 에서 달러 자산 이 더 매력 적 이 고 외국인 투자 자 들 도 이 로 인해 미국 국 채 를 구 매 할 것 이다.미국 채권 을 사려 면,우선 달러 를 사 들 여 달러 화 절상 을 유도 해 야 한다.달러 의 평가 절상 은 미국 수입 제품 의 가격 하락 과 수출 제품 의 가격 상승 을 초래 하여 미국 무역 수지 적 자 를 야기 할 것 이다.외국 자본 의 유입 은 재정 적자 증가 가 투자 에 미 치 는 소 극적인 작용 을 부분적으로 상쇄 할 수 있다.블 라 디 미 르 푸 틴 러시아 총 리 는 14 조 달러,심지어 더 높 은 거액의 채 무 는 미국 이 빚 을 내 서 생활 한 다 는 뜻 이 라 고 평가 했다.이 는 그들 이 수입 이 지출 보다 많 고 자신의 문 제 를 전 세계 경제 에 전가 하여 어느 정도 세계 경제 와 자신의 달러 독점 지위 에 의존 하여 기생충 생활 을 하고 있다 는 것 을 의미한다.

미국 국채 상한 선의 매번 확정 은 GDP 성 장 률,금 리,예산 적자 수 평등 등 몇 가지 요 소 를 고려 해 야 한다.이들 의 관 계 는 장기 적 으로 보면 국채 가 GDP 에서 차지 하 는 비율 이 경제 안정 을 확정 하 는 관건 적 인 지표 이 고 채무 상한 선 을 확정 하 는 근거 가 된다 는 것 이다.만약 채무 의 증가 가 GDP 성장 을 초과 한다 면 국 채 는 지속 가능 하지 않다.반면 GDP 대비 국채 비율 은 예산 적자 에 달 렸 고 금 리 와 GDP 성 장 률 에 도 달 렸 다.통상 적 으로 예산 적 자 는 적어도 채무 이자 지불 보다 높 거나 높 지 않 아 매년 채무 증 가 를 채무 의 융자 원가 와 같 게 해 야 한다.즉,채무 성 장 률 은 금 리 와 같다 는 것 이다.금 리 가 GDP 성 장 률 보다 높 으 면 채무 증가 가 GDP 성장 을 넘 어 GDP 대비 국채 비율 이 올라간다.반면 금 리 가 GDP 성 장 률 보다 낮 으 면 GDP 대비 국채 비율 이 떨어진다.

1940 년 부터 1970 년 까지 미국 정부의 예산 적 자 는 채무 이자 지불 과 기본적으로 비슷 했 지만 1980 년대 이후 특히 부시 행정 부 이후 미국 예산 적 자 는 채 무 를 훨씬 초과 했다.이자.지불 하 다.이것 은 미국 국채 가 이미 지속 가능 하지 않 은 문제 에 직면 해 있다 는 것 을 의미한다.{page_break}

경제 와 정치의 복잡 한 맥락.

현 행 미국 헌법 에 따 르 면 연방 채무 가 상한 선 에 가 까 워 지면 정 부 는 국회 와 상한 선 인상 에 합의 해 야 한다.따라서 채무 상한 선 을 올 릴 때마다 당시 경제 정치 와 관련 된 부가 조건 이 수반 되 고 국회 다수 석 을 차지 한 정당 은 정부 에 자신의 정치 적 의 도 를 관철 시 키 기 위해 압력 을 가 할 수 있다.이번 협상 은 우여곡절 이 많 았 고,이전 보다 더 깊 은 배경 이 있 었 다.

우선 글로벌 금융 위기 가 가시 지 않 고 채무 불 이행 으로 미국 및 글로벌 경 제 를 납치 하고 있다.

역사적 으로 미국 정부 도 소 규모 위약 이 있 었 지만 일반적으로 기술적 위약 에 속 했 고 정부의 상환 능력 이 부족 한 것 이 아니 라 경제 금융 에 미 치 는 영향 도 미미 했다.그러나 이번 에는 다르다.미국 정 부 는 진정 으로 상환 능력 에 도전 했다.

미국 정부 채 무 는 장기 적 으로 재정 적 자 를 지속 한 결과 다.2010 년 에 미국 재정 적 자 는 GDP 의 10%에 가 까 웠 다.GDP 대비 정부 채무 비율 도 100%에 육박 한다.2011 년 5 월 에 미국 채무 가 상한 선 에 부 딪 힌 그 달 에 미국 재정 부 는 주 와 지방정부 채권 발행 을 중지 하 는 네 가지 임시 조 치 를 취 했다.장애 기금 발행 중지 와행정.인원 퇴직 채권;정부 채권 투자 기금 의 재 투 자 를 중지 하 다.외국환 평 준 기금 의 재 투자 중지 등.이 네 가지 임시 조 치 는'한계'가 도래 하기 전에 상황 을 안정 시 키 는 데 약간의 효과 가 있 을 수 있 지만 정부 가 더 이상 퇴로 가 없다 는 것 을 의미한다.그러나 그렇다면 미국 정부의 이미지,글로벌 경제 금융 에 큰 충격 을 줄 수 있다.미국 과 전 세계 의 대 가 는 미국 정부의 신용 이 크게 떨 어 지고 미국 연방 준비 제도 이사회 의 명성 이 손상 되 며 달러 의 평가 절하 와 지 위 를 약화 시 킬 것 이다.미국 채무 평가 등급 이 낮 아 지고 국채 의 흡인력 이 떨 어 지 며 재 융자 원가 가 상승 하 며 전 세계 심지어 미국 국내 에서 모두 인플레이션,투자 자 들 이 미국 채 무 를 팔 고 전 세계 금융 기구 가 다시 손실 을 입 어 유동성 위 기 를 초래 할 것 이다.증권 과 예금 의 배척 이 재현 되다.미국 과 전 세계 경제의 취약 한 회복 은 어려움 을 겪 고 다시 쇠퇴 에 빠 질 것 이다.

그 다음으로 두 당 은 모두 채무 불 이행 을 걸 고 대 선 을 이용 해 미국 과 글로벌 경 제 를 협박 했다.

2012 년 마침 미국 대 선 을 맞 아 미국 양당 은 모두 채무 불 이행 을 걸 고 미국 및 전 세계 경 제 를 인질 로 잡 아 정치 적 이익 을 위 한'빅 게임'을 벌 였 다.

전통 적 으로 미국 민주당 은 서민 계층 의 이익 을 중시 하고'큰 정부'를 만들어 서민 계층 의 이익 을 보장 하 는 방안 을 모색 한다.재정 수지 측면 에서 볼 때 그들 은 교육,의료 와 사회 보장 등 공공 제품 의 공급 을 중시 하고'부자 의 재물 을 빼 앗 아 가난 한 사람 을 구제 하 자'는 식 의 세수 체 계 를 통 해 재정 지출 융자 를 호소 했다.이에 비해 미국 공화 당 은 자유시장 의 역할 을 더욱 믿 고 있다.정 부 는 시장 경제의'야경꾼'의 본분 을 지 켜 야 한다 고 주장 한다.과도 한 증세 와 지나치게 후한 사회 복 지 는 미국인 의 노동 적극성 과 창조력 을 좌절 시 킬 수 있 으 므 로 재정 지출 을 줄 여 정부 부처 규 모 를 줄 여야 한다.현재 민주당 은 미국 정부 와 상원 을 통제 하고 있 고 공화 당 은 하원 에서 다수 석 을 차지 하고 있다.연방 채무 문제 에서 양당 이 교착 상태 에 빠 진 곤경 을 만 들 었 다.실제로 양당 인사 들 은 현재 고공 행진 중인 재정 적자 와 정부 채 무 는 앞으로 이 어 지기 어 려 울 것 이 며 재정 적자 와 정부 채무 규 모 를 낮 추 는 노력 을 통 해 이 어 져 야 한다 고 인정 하고 있다.논란 의 초점 은 재정 적 자 를 어떤 방식 으로 줄 이 느 냐 에 있다.이번 정부의 한 계 는 채무 대출 기한 을 2013 년 까지 연장 하 는 것 이 고,핵심 이익 은 연임 성공 을 확보 하 는 것 이다.야당 이 각종 까다 로 운 조건 을 내 걸 고 협상 에서 물 러 나 겠 다 고 협박 하 는 것 은 오바마 의 재선 에 걸림돌 에 불과 하 다.

구체 적 인 게임 차원 은 세 가지 가 있다.하 나 는 채무 상한 선 을 높이 는 절차 이다.야당 으로서 공화 당 이 제시 한 안 은 더 디 고 단계적으로 상한 선 을 올 리 는 것 이 원칙 이다.이런 전략의 목적 은 국민 들 이 채무 과 한 에 시 달 려 민주당 에 대한 불평 을 늘 리 는 데 있다.대 선 을 앞 두 고 민주당 과 게임 할 기회 도 한 번 있 을 수 있다.오바마 정 부 는 당연히 이 방안 에 반대 하려 고 애 썼 다.둘 째 는 수입 을 늘 리 고 지출 을 줄 이 는 것 이다.채무 상한 선 을 높이 려 면 정 부 는 앞으로 재정 적자 와 정부 채무 비율 을 낮 추 겠 다 고 약속 해 야 한다.따라서'개원','절 류'에 힘 써 야 한다.개원 의 경로 중 하 나 는 증 세 를 포함한다.오바마 정부 와 민주당 은 부자 에 대한 증 세 를 지지 하고 부 자 는 공화 당의 주요 이익 진영 이다.이 방안 이 큰 반 대 를 받 는 것 은 당연 하 다.공화 당 은 사회 복지 와 국방 비 삭감 을 지지 하고 있 지만 오바마 정부 가 국민 의 지 지 를 받 는 주요 원천 이다.셋 째 는 증수 와 감액 의 액수 다.공화 당 은 적자 와 채 무 를 대폭 줄 이 는 것 을 지지 하고 민주당 은 과도 한 삭감 이 위 태 롭 다 고 생각한다.경제.회복 과 사회 취업.

채무 위기 영향:중국 은 신중하게 대응 해 야 한다.

장기 적 이 고 거시적인 측면 에서 볼 때 달러 의 독특한 국제 화폐 체계 가 무 너 지고 전 세 계 는 새로운 세계 경제 구 조 를 맞이 하고 있 고 중국 은 더욱 넓 은 발전 공간 을 얻 을 것 이다.

미국 은 아직도 전례 없 는 금융 위 기 를 겪 고 있다.이번 금융 위기 의 기원 은 미국 은행 과 비 은행 금융 체계의 신용 위기 이다.미국 정부의 시장 구제 조 치 는 국가의 신용 으로 금융 체계의 신용 을 지탱 하 는 것 이다.한편,미국의 국가 신용 은 이미 과도 하 게 당좌대월 되 어 신용 을 근본 으로 하 는 현실 세계 에서미국 금융 위기 의 필연 적 인 방향 은:금융.위기-달러 위기-국제 화폐 체계 위기-인민폐 국제 화-세계 경제 와 화폐 구조의 재 구축.

이 동시에 세 계 는 세 가지 지속 적 으로 발생 하 는 중대 한 요소 가 존재 한다.하 나 는 미국 경제의 장기 적 인 부진 과 끊임없이 상대 적 으로 쇠락 하기 때문에 국제 화폐 체 계 를 단독으로 지탱 할 충분 한 경 제 력 이 없고 단일 달러 본위 제도의 경제적 지주 가 와해 되 고 있다.둘째,유럽 경제의 통합 이다.점차적으로 통 합 된 경 제 력 은 이번 글로벌 금융 위기 의 시련 을 거 쳐 또 다른 본위 화폐 인 유 로 를 다시 지탱 할 것 이다.이 는 달러 가 천 하 를 통일 하 는 국제 화폐 체 제 를 찢 고 인민폐 국제 화 를 위해 공간 을 비 울 것 이다.인민폐 국제 화의 전투 가 이미 시작 되 었 는데,그 선두 주자 가 바로 중국 자본,특히 금융 자본 이다.중국 자본 이 해외 로 나 가 는 것 은 이미 막 을 수 없 는 추세 이다.그 당시 중국 제품 이 해외 로 나 간 것 처럼 전 세 계 는 하룻밤 사이 에 중국의 자본 이 이미 세계 각지 에 널리 퍼 져 있다 는 것 을 발견 할 것 이다.중국 경제의 성장 도 이 로 인해 더 이상 중국 자신의 자원 에 국한 되 지 않 고 세계 범위 내의 자원,시장,기술 과 인재 에 의 해 지탱 될 것 이다.{page_break}

최근 과 미시적 으로 볼 때 중국 은 현실 적 인 피 해 를 볼 수 있 으 므 로 조 심 스 럽 게 대처 해 야 한다.

우리 나 라 는 미국 국채 의 최대 채권자 로 채무 불 이행 이 우리 나라 에 미 치 는 직접적인 영향 은 세 가지 가 있다.

첫째,장부 의 직접적인 손실 이다.미국의 주권 강등 은 국채 가격 의 하락 을 가 져 올 것 이 며,우리 나라 의 장부 가 치 는 나 라 를 손상 시 킬 것 이다.직접 위약 이 발생 하면 원금 과 이 자 는 모두 회수 할 수 없 는 위험 에 직면 하고 손실 은 더욱 클 것 이다.간접 계약 위반 에 도 우리 나라 외환 보유 액 의 구매력 이 크게 줄 어 실물 자산 이나 다른 통화 자산 으로 전환 하 는 가치 가 떨어진다.

둘째,실물 경제 리 스 크.미국의 채무 중압 은 국내 지출 에 영향 을 주 고 경 제 는 쇠퇴 에 빠 져 우리 나라 수출 에 영향 을 줄 수 있다.

셋째,금융 위기 의 충격 이다.미국의 주권 채무 위약 은 전 세계 금융 체 계 를 다시 요동 치 게 할 수 있다.우리 나라 가 국제 금융 위기 에 대응 해 경제가 완전히 안정 적 으로 성장 하지 못 하고 국내 금융 리 스 크 가 증가 하 는 가운데 또 한 번 의 국제 금융 위 기 를 다시 이 겨 낼 수 있 을 지도 변수 다.

단기 적 으로 는 최선 의 선택 은 아니 지만 최 악의 계획 을 세 울 수 있다.금융 위기 가 닥 쳤 을 때 유동성 은 왕 이 고 자신 감 은 왕 이 었 다.중국 은 홍 보 를 강화 하여 국제 사회 가 중국 경제 금융 에 대해 자신 감 을 유지 하도록 할 수 있다.예 를 들 어 중국 금융 기 구 는 국가의 신용 담 보 를 받 아 부도 가능성 이 존재 하지 않 는 다.금융 기관 별 유동성충분 하 다배척 할 가능성 도 없다.중국의 외환 보유 액 규모 가 방대 하고 국부 적 인 손실 은 나의 대외 상환 능력 에 영향 을 주지 않 을 것 이다.우리 나라 의 수요 가 날로 왕성 해 지면 서 국내 수 요 는 경제의 지속 적 인 성장 을 확보 할 수 있다.