中岩投資は一世強国である：母ファンド投資は精密化時代に入り、多元化のPSD投資モデルを作り続けている。

「中国の母ファンド業界の発展は、『盛り合わせ』からPSD戦略への投資を経験しました。最近、中岩投資管理パートナーの一人世強は21世紀の経済報道の取材を受けています。

調査によると、中岩投資は2011年に設立され、恒天財産の資産管理プレートです。中岩投資傘下には、債券投資、証券投資、株式投資、不動産投資、全世界投資などの多プレート業務があります。その中で、株式投資の分野に属する中岩持株ファンドはここ数年、管理規模を拡大しています。

シングル世代で見ると、親ファンド投資はリスク分散の下でより高い収益を得る最も合理的な方法である。したがって、欧米市場では、親ファンドはすでに高正味価値の顧客になっています。一級の市場上株式投資に参加する時の第一選択です。

中国市場では、親ファンド業界も無から有までの過程を経て、現在管理総規模は二万億元を超えました。しかし、その大部分は政府が基金、国家産業支援基金などの非市場化運営の親ファンドで、欧米のような市場化の親ファンドが少ないです。

市場化の母の基金にとって、“盛合せ式”の投資の粗放な発展から、PSD策略の精緻な小作まで、絶えず最適化と反復の過程です。中岩持株の母ファンドもこの方向に向かって発展しています。自分の方法論をまとめました。

PSD戦略の伪物除去

シングル世代は、市場化の母のキムジョンがますます多段階資本市場の株式投資体系の中で重要な構成部分の一つになり、企業の成長を助ける中堅の力の一つであると述べました。現在、多くの市場化雌ファンドは海外の親基金の成熟した運営経験を導入し、段階を進めてPSD投資戦略になります。

PSDとは、新ファンド（Primary）と中古シェア（Secondary）と直投（Direct Investment）のことです。P戦略は、伝統的な親基金への投資業務の継続であり、優れたヘッド機構を選別して投資ポートフォリオを構築する。

S戦略が重視するのは、市場ファンドのシェアを預かる取引機会、通称中古シェアの投資です。一つのファンドは投資から継続期間の終了まで通常7年から9年ぐらいかかります。前の数年間は投資リターンの低谷期であり、負のリターンの時期でもありますが、一定の段階以降は投資リターンが徐々に上昇しています。中古株の投資は前の四、五年の待ち時間を超えて、投資家に底の資産の発展状況を理解させ、投資ポートフォリオの明確性とファンドの流動性を強化させることができます。

単世強の紹介によると、米国市場では中古のシェアの取引はすでに年間総取引額の4分の1以上を占めている。中国市場では、中古のシェア取引は依然として市場の模索期にあり、試行者はますます多くなっています。例えば、2019年12月10日に、目標規模100億元の深度投資Sファンドが設立された。

D戦略は直接投とは単純には理解できません。追跡式、追加型投資です。親ファンドはP戦略、S戦略を通じて、すでに多くの底の資産をカバーしています。その中から走ってきた優良なプロジェクトに対して、親ファンドは追跡式、追加型投資を行い、投資収益率を高めることができます。

「P戦略、S戦略を通じて優良なプロジェクトを捉えるのはもう大変です。D戦略の実施は投資家に超過収益をもたらす絶好の機会である。一世強説投資機関にとって、投資したプロジェクトは後期段階まで成長するために必要な資金量がますます大きくなり、企業にとってより有用な戦略的株主を導入する必要があります。

PSD戦略は、親ファンドが投資の流動性と収益率を向上させるのを助けましたが、市場上では、親ファンドが擬似PSDモデルを使っています。

ユニセフは記者団に対して、例えば一部のメスファンドはサブファンドがプロジェクトのソースをカバーした上で直接投資をするのではなく、自分でチームを建てて独立投資をするのです。また、一部の親基金はサブファンドを認める時に分割払いで出資し、第一号製品で第二期出資を行う。この時、二号製品の出資はSシェアとは定義されていません。実際には同じ基金の分割承認だけです。

投資の匠型の機構と産業のエネルギー型の機関に好意を持っています。

現在、中岩持株の親ファンドPSDの3つの事業が占める割合は5:3:2である。P戦略を実施する時、会社はどのような原則を実行しますか？

一世強によると、中岩持株ファンドは純ビジネスモデルの革新的な機会にあまり関心を持たないという。会社は更に株式投資の本質に回帰し、生産力、生産効率を効果的に向上させ、社会の需要に合致する業界分野に投資したいです。例えば、ハード科学技術、医療、半導体、消費科学技術など。

投資の順番については、中岩持株の親基金はA-C輪間のプロジェクトにもっと関心を持っています。D輪と今後の成熟期のプロジェクトに対しては、非常に慎重です。現在制度の配当期間が来ているので、企業がCラウンドに融資したらナスダックやコーポレートに上場できます。まだ一級市場で融資するのは客観的な法則に反するです。彼は言った。

中岩株式母ファンドは上記の投資分野とラウンド範囲において、適切なサブファンドを選別して投資を行います。スクリーニング管理者については、「まず、ファンドマネジャーの量子化審査が前提要素であり、ファンドの歴史的収益率、収益項目の集中度などの具体的な指標が含まれている」と述べた。

定量化審査以外に、中岩持株母基金は特に両種類の機構に対して重視しています。一つは匠型投資機構で、いくつかの細分分野において専門能力と産業資源が非常に強いことを特徴とし、下に深く突き刺さる職人精神を持っています。このような機構は自身の独特な認識と資源の範囲を通して、潜在力のある創始企業に対して、「見つけられて、見合って、投資できて、助けられます」ということができます。これにより、中岩持株母ファンドは医療の健康分野に焦点を当てた華蓋資本、先進製造分野に投資して得た達晨創投などの機関に投資しました。

一方、チームはまた、業界のエネルギー型投資機関、例えば、小米の順を背景に、アリの雲鋒基金に頼っていると期待しています。単世強の説明によると、欧米市場では、CVCはインテル投資など、親会社の生態系チェーンと産業上下流資源に基づいて、財務投資が活発な主流投資機関である。しかし、中国市場では本当に業界で覇者の地位を形成して、ゲームのルールを制定して、CVCを作る会社は多くないです。

「一部の会社は自分の業界で十分な実力を見せていないので、CVC投資を始めました。私たちは業界のトップバックのCVCと協力する傾向があります。彼らは産業に対して本格的にエネルギーを賦与することができます。」一世強説

独立投後チーム保証S、D戦略を設定して実施する。

市場の温度が急落すると、ファンドの資金調達が容易にならなくなります。中岩持株母基金のような長期的に安定した出資者はみんなの認可を得やすいです。一世強は中岩持分の親ファンドが子基金を投じる時の優位性に言及しました。

サブファンドを投資した後、中岩持株の親基金は独立チームを設立して投資後の管理業務を重視しました。調査によると、基金の投資前、投資後の人員の割合は1.5:1に達しています。

これに対して、一世强解釈では、短期间の金融商品は、投后にあまり気を使わないということです。しかし、プライベートエクイティファンドのような長期的な製品にとっては、投資後の管理が非常に重要であり、複雑さもあります。

投資の観点から言えば、例えばわずか5億規模の雌ファンドが成立した後、前の2、3年の投資期間は投資管理が必要です。サブファンドを投資した後、S戦略、D戦略の実施は投資後管理の範疇に属します。下の資産が2、3年の発展を経て段階的な利益を得た場合、ファンドの収益に対する需要を満たすことができ、中古のシェア譲渡の形で売買ができ、ファンドの流動性を高めることができる。投資が十分に良い下地資産を発見した場合、追加投資を行って超過収益を得ることもできます。

製品リスク監視の観点から言えば、投資ファンドの7～9年の運行期間中に、リアルタイムでその運行状況を監督し、リスク管理を行う必要があります。また、情報開示の観点から、親ファンドもリアルタイムで取引先と良性のコミュニケーションを行う必要があります。これらは投資後管理チームが多くの力を入れなければならないところです。

新年度の開発計画については、「まず、前に述べたチーム投資戦略と方向は基本的に変わらない」と述べました。第二に、中岩持株の親ファンドも引き続きより多くの業績の優秀なファンド管理者と協力し、親ファンドの管理規模の合理的な成長を維持します。

「金融監督政策、市場感情などの要因で、2020年の資金供給はまだ十分ではないかもしれません。しかし、新世代の経済反復の過程で、優良品質の創業会社はまだ規模的に爆発しています。このような状況では、一級の市場配置の窓口期間であり、また、コーポレートから発売された配当金などの外部利益要素を加えて、持分投資における配置を絶えず拡大したいと思います。彼は言った。