PTAは近弱遠強パターンです。

PTA工場の収益はよくないです。後続の運行重心は原油価格に依存します。原油価格の上昇が予想されることを考慮して、PTAの遠月契約の運行重心も上昇する見込みです。

四川能投と新鳳鳴のPTAプロジェクトは順調に操業しており、現在有効生産能力は4796万トンに達しています。生産能力の急速な増加により、業界の利益が大幅に圧縮され、PTA加工費は上半期の1187元/トンから335元/トンに減少しました。後市について、筆者は次のように分析しています。

供給圧力が増す

10月に国内PTAの生産量は368.94万トンで、同12.5%伸びました。1-10月の生産量は合計3687.55万トンで、累計9.08%伸びました。2019年通期のPTA総生産量は4443万トンで、同9.27%の伸びを見込んでいる。今年の生産量は明らかに去年より高く、主な原因は二つあります。その一つに、上半期のPTAの生産利益が豊富で、一部の工場は超負荷生産現象があります。

現在、PTA装置の総合負荷は85.48%です。後期に、新疆中泰の年間生産量は120万トンと恒力四期の年間生産量は250万トンとなりますが、漢邦石化と三房巷の装置だけは検査修理計画があります。新装置の生産を開始すると、PTAの生産能力の伸びは15%に達する。2020年はPTAの生産能力が解放される年で、供給圧力は限界まで増加します。

旧正月前の下流の消費は軟弱である。

2016年下半期からポリエステル工場の経営が著しく好転し、業界の景気が回復した。2017年、ポリエステル業界の高景気は順調に推移しています。具体的には、高負荷、高利益と表現されています。高利益に駆られて2018年と2019年にポリエステルの生産能力は集中的に釈放されました。しかし、ポリエステルは結局のところ中間の一環で、最終の増速は端末の織物の増速と一致しなければなりません。過去3年間、ポリエステルの生産能力は化学繊維より明らかに高くなりました。したがって、ポリエステル工場は下流のプレミアム能力が弱くなり、ポリエステル工場の着工負荷が次第に低下しました。12月20日までに、ポリエステル工場の着工負荷は86.05%で、POY、DTYとFDYの利益はそれぞれ-263元/トン、-338元/トンと-263元/トンです。

今年の春節はもっと早く来ました。現在、端末織造工場の注文は終盤に近づいています。浙江省の着工負荷は68%まで下がりました。後期の加弾、織造工場も続々と休業します。ポリエステル工場の減産計画が続々と流れています。ポリエステル長糸装置の検査修理計画は689万トンの生産能力に関連しています。その中、12月は265万トンに及んでいます。総生産能力の38.46%を占めています。

加工費は低位にある

現在、PTAの加工費は350元/トン、PX-Nの価格差は263ドル/トンで、PTAとPXの工場は薄利ひいては損失状態にあります。PTA加工コストは装置規模、技術、投資コストなどの要因によって大きく3つに分類されます。1つは100万トン以下の規模の装置で、加工コストは700～900元/トンです。1つは100万～150万トン規模の装置です。その多くは2010年以降に生産し、加工コストは600～700元/トンです。1つは150万トンを超える規模の装置で、加工コストは4万トンです。00～600元/トンです。逸盛、恒力、新鳳鳴などの装置のように、自身の加工コストはすでに低くなりましたが、今も微損の状態です。後期、原油価格はPTAの価値水準を決定します。OPEC+が達成した減産協定は需給バランスの修復に役立ち、米国の生産量の伸びが減速し、原油価格が緩やかに上昇する可能性がある。

以上のように、供給過剰は加工利益を抑えていますが、現在の位置ではPTA工場の収益が悪く、後続の運転重心は原油価格に依存しています。原油価格の上昇が予想されることを考慮して、遠月の契約の重点も上昇する見込みです。操作上、近買いのロングセットが売られています。