ウィグナスの3分の1店舗が閉鎖され、プロジェクトの市場リスクが増加

2016年のビグナスは上半期に事件多発期に陥った。例えば、役員の変動が頻繁で、2015年の年報の公表業績が低下し、非公開発行を計画するなど、上場2年未満のビグナスに頻繁に公告を発表させ、同時に上交所からの質問に対応した。

注目すべきは、2016年5月31日の年次株主総会で24件の議案を承認したことだ。この24件の議案には、会社の今後に大きな影響を与える複数の議案が含まれている。記者は会社が2015年の年次株主総会を開催する日に、会社の株主総会の開催場所を訪れた。

3分の1の店が閉鎖された

2016年5月31日午後1時50分、記者は会社が披露した会議場所、上海市閔行区合川路3051号ライン虹橋センターA棟2階大会議室を訪れた。意外なことに、会議室では、株主総会のスローガンの前のテーブルの後ろに3人が座っているのを見ただけで、向こうの長いテーブルは誰も来ておらず、室内は閑散としていた。

会社の6月1日夜の公告によると、同日の株主総会に参加したのは取締役5人、監査役3人、董秘和会社の高級管理職、証人弁護士だった。

3人のうち、夏を自称する証券部社長が記者の独占インタビューを受け、2015年の業績や方向性増発事項など議案に関する事項を紹介した。

ウィグナス年報によると、同社の2015年の営業収入は8億2400万元で、前年同期比2.69%減少し、純利益は1億1200万元で、前年同期比18.92%減少した。会社は業績の低下を説明した「主に2015年に会社がハイエンドチャネルへの転換を行い、積極的に戦略的なアップグレードを行い、既存のブランドイメージと合わない大量のデパートその結果

ビグナスの2015年の新規出店は24店舗、閉鎖は139店舗、調整は31店舗で、店舗数は前年同期比34.33%減少した。証券部の社長は夏、同社が2015年に自主的に閉店したのは、主にローエンド店（低レベルのモール内の店舗）を閉店したことで、閉店数は約3分の1になると記者に説明した。夏には、ローエンド店を閉鎖するのはブランドの等級を区別するためだと述べたが、閉店による収入への影響は桁違いで、営業収入は2%程度低下し、利益への影響は限られている。

夏には記者団に「昨年の単店収入は2桁の増加幅に達した」と紹介した。

3分の1近くの店舗を閉鎖したことがウィグナスに与える影響は少ないとすれば、なぜウィグナスの2015年の純利益は前年比18.92%減少したのだろうか。

これについて、同社は年報で、2015年の会社の費用が相対的に剛性があり、純利益、1株当たり収益、加重平均純資産収益率が前年同期比で低下したと説明した。

「業績が下がったのは、仲介費用のためで、雲錦の証券会社のサービス料を買収したからだ。第1四半期は雲錦の管理費が入ったからだ」と夏には言った。

実際、ビグナスの2015年の大規模閉店も市場低迷につながっている。ある社内関係者は記者団に対し、「2015年の市場情勢はあまりよくなく、会社もミドル・ローエンドのモール店舗を多く閉鎖し、ハイエンドモールにしか出店していない」と明らかにした。

ある業界関係者によると、2015年、中国経済の成長率が減速し、世界経済の回復が目立っていない背景には、低迷が続き、デフレリスクが激化し、投資、消費、輸出入情勢が楽観できない全体的な態勢が現れた。

中華全国商業情報センターの統計データによると、2015年1月から12月にかけて、全国の重点小売企業のアパレル商品小売り高前年比0.3%減少した。全国の重点大手小売企業の婦人服類商品小売額は年間で-0.6%増加し、この5年間の業界成長率は連続して下落した。伸び率は2014年より1.3ポイント低下した。連続して下落した態勢は、国内経済情勢が依然として明らかな曲がり角を示しておらず、消費や小売業界が直面している圧力が依然として大きいことを裏付けている。

ビグナス推薦機構の中信建投は会社の主要管理者にインタビューし、会社の重要なビジネス契約、主要な対外投資協定、公告などの文書を調べ、会社の主要な経営管理場所を実地訪問した後、ビグナスに経営リスクがあることを提案した。

「高級ブランドの婦人服競争は比較的に激しく、もし会社が業界競争に効果的に対応できなければ、市場占有率と利益水準は低下するリスクに直面する」と中信建投氏は指摘し、例えば未来の業界競争は更に激しく、市場経営環境に重大な不利な変化が発生したり、会社のブランド影響力が低下したり、経営戦略が変化したりする場合、撤退数が増え、新規店舗を急速に拡大できないリスクに直面する可能性があり、経営業績も低下するリスクに直面している。

会社の業績が低下した場合、会社が2015年に提示した配当計画は10株当たり1.15元（事前案）を割り当てた。複数の株主がこの配当予定案に不満を示して反対票を投じたが、投票株数の割合が少ないため、同配当予定案も同様に審議された。

定増プロジェクトの市場リスク

ウィグナスの2015年の大規模な閉店は、会社の出店継続に警告信号を発している。しかし、ウィグナスは再び定増計画を打ち出した。

注目すべきは、5月31日の株主総会で定増に関する複数の議案が審議されることだ。会社は6月1日夜、上述の議案の審議結果を可決したことを明らかにしたが、証券日報の記者は、会社が提出した関連定増予案に反対票を投じた株主がまだ少なくないことを発見した。

定増予案によると、ビグナスの今回の非公開発行募集資金総額（発行費用を含む）は13億5100万元を超えず、発行価格は25.59を下回らない元/株。募集資金の純額は「雲錦贅沢ブランド建設」と「ハイエンドカスタマイズ、O 2 O及びサプライチェーン協同情報化プラットフォーム」に使用する予定である。

その中で、雲錦贅沢ブランドの建設は実施主体によって「雲錦研究所のアップグレード改造及びマーケティングネットワークの開拓プロジェクト」、「雲錦ファッション欧州研究開発設計センター及び雲錦欧州旗艦店プロジェクト」の2つのサブプロジェクトに分けられ、それぞれ雲錦研究所、欧州新設子会社が実施を担当している。この募集プロジェクトには、10億8800万元を投入する予定だ。

2015年の大規模閉店で会社のIPO募集プロジェクトが遅れたのに続き、ウィグナスは再び10億8800万元を募金して「雲錦」ブランドの店舗をオープンする計画を成功裏に実施できるかどうかを提案した。

これに対し、ビグナス証券部マネージャーは夏、証券日報記者に「イタリアに旗艦店を建設して試験水を行い、成功すれば市場状況に応じて国内に徐々に出店する」と話した。

夏の話から分かるように、ウィグナスは10億8800万元の募金で「雲錦」の贅沢ブランドの店舗を開く準備をしているが、慎重さと市場への不確実性から、会社は大々的に出店するつもりはなく、市場の状況に応じて出店することを表明している。

いつ国内に出店するかについては、夏は具体的には告知していないが、市場状況がいつ好転するかは、今のところ予知できる人はいない。さて、ウィグナス氏の今回の募集プロジェクトが順調に実施されるのか、それともこれまでのIPOの募集プロジェクトが無限に延期されたために財テクに利用されるのかはまだ予知できていない。

これについて、中信建投は、南京雲錦研究所の制限会社に対する会社の統合措置が効果的に実施されていないか、雲錦製品が市場から認可されていない場合、統合が期待された効果に達していないリスクに直面する可能性があると評価した。

ウィグナスが2016年5月11日に公告した「前回募集資金の残高及び節減募集資金の使用状況」表によると、同社の前回募集資金は4億5800万元を使用し、うち4億元が会社の流動資金を補充し、49億79.82万元だけが資金投資項目の前期投入及び置換金額を募集するために使用された。

注目すべきは、同社は2015年から2016年にかけて、1億元の遊休募集資金を招商銀行で財テクに使用し、2回の財テクで252.72万元の財テク収益を得た後、2016年1月13日から再び1億元の募集資金に対して1年間の財テクを行ったことだ。

2016年5月31日の株主総会で、同社は同時に「遊休自己資金の一部を使用した財テク製品の購入に関する議案」を提出したことが分かった。

幹部が頻繁に質問される

2016年5月31日には、「ウィグナス・ファッション株式会社第3回取締役会取締役の選出に関する議案」が株主総会で投票される。

ビグナスの6月1日夜の公告によると、王致勤、王宝林、吉冬梅、宋艶俊が会社の第3回取締役会の取締役に選出された。このうち、王宝林は2015年に買収した雲錦会社の前任株主だ。

2015年7月20日を振り返ってみると、ウィグナスによる雲錦買収の公告によると、同社の第2回取締役会第15回会議は『南京雲錦研究所株式100%株式の買収に関する議案』を審議・採択し、自社資金で王宝林、王暁暉、張玉英、任セン、張洪宝、朱徹、韓毅芳、鄭麗平、張慶、胡寧、王建寧氏が保有する南京雲錦研究所株式会社の100%株式で、買収総額は1億3500万元。

新任取締役会の選挙は一段落したが、ウィグナスのこれまでの財務監督が2月中に2人を交代したというニュースは、上交所が会社の経営管理や内部統制などに疑問を提起したことがある。

公告によると、2016年1月28日、会社は取締役会秘書、財務総監の辞任公告及び取締役会決議公告を発表し、姜之騏が個人的な理由で取締役会秘書及び財務総監の辞任を申請したことを明らかにした。辞任後は会社のいかなる職務も担当せず、同時に会社は王莉を会社財務総監として招聘した。2016年2月23日、会社は再び公告し、王莉は個人的な体調上の理由で財務監督の辞任を申請し、辞任後は会社の職務を一切担当しないと発表した。

ウィグナス氏が1月と2月に2期連続で財務監督を辞任したことについて、上交所は「質問状」を送り、2人の辞任原因、会社の経営管理や内部統制などの面で重大なリスクが存在するかどうか、会社の年報準備に与える影響を尋ねた。

これに対し、同社は、姜之騏氏が辞任した具体的な理由として、「会社で13年連続勤務しており、上場に成功したことを考慮して、個人的には他の発展を求めたい」と回答した。王莉は「個人的な身体的な理由で、会社の仕事に支障が出ないように」と、会社に書面で財務監督の辞任を申請した。

しかし、なぜ王莉が就任わずか1カ月後に突然体の問題を起こして辞任したのか、それとも体の問題は就任前から存在していたが明らかにせずに就任したのか、会社は説明していないのではないかと疑問に思っている。王莉の退職はあまりにも突然だったと言える。

上述の2人の役員の辞任の空席を埋めるために、会社は副社長の陶を指名して民のために財務管理の仕事を代行するとともに、董秘が辞任した後も会社に取締役会秘書の職務代行を命じられ、3つの重要な職責を兼任している。