中国資本口座の自由化は急ぐことができません。

新発表の報告によると、中国は資本プロジェクトの自由化に疑問を持つかもしれない。他の新興国の最新の経験を参考にして、同報告によると、中国は自らの経済リスクを世界資本の洪水にさらす前に、綿密な配置と慎重な措置を取るべきだという。

最近の新興経済体の出現が最も多いのはラテンアメリカから東アジアと中東ヨーロッパに続く――資本流動が経済のサイクルを大幅に強化し、金融不安を引き起こす最大の単一要素でもある。自由化につながる国内金融の不安定性は、一国の経済表現にも大きな影響を与える。

多くの学術研究も、金融和資本勘定自由化はより慎重に推進し、より厳格な国内金融監督管理措置を伴うものとする。資本の流動については、資本口座の監督管理措置を保留することがマクロ経済政策の必要な手段となることを意味する。

実際には、20世紀90年代には、中国やインドなどの国は、すべての発展途上国に徐々に資本プロジェクトの開放の重要性を理解させました。しかし、1997年にアジアの金融危機が勃発し、その後1年でロシアにまで広がり、多くの発展途上国が金融危機や経済危機に見舞われた後、多くの国がこれを実感しました。当時の中国が身を置くことができたのは、厳格な資本口座管理を維持することによってである。

国際通貨基金も2012年末に慎重策を採用した。この組織は、資本口座の自由化には弊害があるとして、「自由化には綿密な計画が必要で、スケジュールを制定し、手順を追って進んで、その利益が弊害より大きいことを保証する」としています。また、同組織は、資本口座の監督管理は、経済と金融の不安定性を回避するために、より広範なマクロ計画手段の一部を自由に実施しなければならないと考えている。

資本口座の不安定性を考慮すると、新興経済体の最も主要な順周期性金融ショックであり、監督管理はこの衝撃に対抗する主要なマクロ計画ツールであるべきである。同時にこれらの監督管理もまた、他の反循環的マクロ経済政策の補充であり、代替ではないはずである。国際通貨基金はこのような政策は他の政策よりも優先度が高いと同時に提案していますが、これらの政策と資本口座の監督管理を並行して実施することを提案しています。

スピードに注意が必要です自由化するリスクは新興国だけではない。国際需要が持続的に高まる貨幣にとって、日本の経験も資本口座の自由化を慎重に実施する重要性のために貴重な一課を提供しました。相当長い期間に。日本は厳格な監督管理を受けた金融仲介機構だけが資金の流れを管理することを許可して、そのため効果的にその貨幣の国際応用を抑制しました。資本津波が経済体全体を水没させそうになった時、政策立案者たちはこれらの資本流入をためらうことなく抑制しようとした。

ある意味では、西欧地域にも同じような状況がありました。資本口座の自由化も同じ長期的なプロセスであり、1958年から始まった経常プロジェクトが両替できるようになりました。1990年に完成しました。大功2年後、西欧決済システムは危機に見舞われ、一部の国の通貨の大幅な下落を招いた。

上記の例は人民元の国際化は見えない将来に実施するべきではないと提案しています。中国の世界経済における重要性を考えると、人民元取引と投資のシェアの拡大は避けられないようですが、中国当局はこのプロセスを段階的に管理し、このプロセスを実行するための様々な特定のルートを選んでください。

実は、中国は歴史があって以来、漸進的で実用主義の経済転換において一番成功した例かもしれません。そのため、多くの新興経済体が揺らぎそうな政策に惑わされて、試練を経たプロセスから逸脱してはいけない。