人民元の継続的な切り下げリスクは過小評価できません。

＜p＞2月中旬以降、岸市場で人民元の為替レートと岸市場で人民元の為替レートがここ数年の「上昇しても止まらない」状況を変えてきました。岸では人民元の対ドル相場は中間価格の連続的な下落に従っています。特に人民元の変動区間を拡大した後、人民元の対ドルの中間価格の変動が大きくなり、年内の新安値を記録しました。

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＜p＞＜a href=「http:/www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp」人民元＜a＞の動きが「逆転」し、一時は市場から「中央銀行[微博]自主介入」と解読された結果。

事実上、人民元の中間価格は一覧払の為替レートより低いということは、中央銀行の政策は人民元の為替レートの下落幅をコントロールする傾向があるということであり、中央銀行が通貨の下落を主導するのではなく、世界の流動性とFRBのQEからのインパルス的な衝撃がもっと多いということです。

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＜p＞パルス衝撃の影響はすでに他の新興経済体に現れています。

今年1月下旬、アメリカがQE削減の2回目の計画を発表した後、アルゼンチン・ペソに代表される新興の国の通貨市場は大きな打撃を受けました。

大規模な資産売却はアルゼンチン、トルコ、南アフリカなどの新興市場国で再演され、2013年5～6月の新興市場に続く第二波となりました。

現在、オフショア市場に現れた人民元は下落を続けており、FRBのQEが脱退した第三波の衝撃は波紋のように、一波一波が外周に伝わったことを示している。

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＜p＞人民元クロスボーダー貿易、人民元＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”で預金＜a＞と人民元債券の3つの指標で測定したオフショア市場の規模はまだ小さいので、世界的なクロスボーダー資金流動の衝撃を受けやすいです。オフショア人民元は自然に先頭に立ち、オフショア市場は人民元の下落が予想されています。

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＜p＞予想はかなり剛性があり、一度期待されると、短期間では変更が難しい。

グローバル通貨の「総バルブ」を把握しているFRBの最新の金利会議は、FRBが再び債券の購入規模を縮小し、4月から月間資産の購入規模を650億ドルから550億ドルに縮小し、2015年初めに利上げプロセスを開始する可能性があることを示しました。

中米のスプレッド、為替の縮小はさらに資本の流出を促進します。

ドルが全世界の流動性を決定する上での核心的役割を考えると、今後しばらくの間、外貨占有中枢の低下は中国の「資金プール」の水位を低下させかねない。これまで外国為替ルートでの貯水機能が損失機能に転化する可能性がある。これは中国の通貨が作った主要ルートに変わり、人民元の下落圧力と外部の中国経済に対する懸念が高まっている。

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＜p＞事実上、＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”の新興市場＜a＞国にとって、金融システムの脆弱性と完全変動為替メカニズムがリスクの暴露を激化させ、外債の比率が高く、外貨準備が乏しい国もあり、この場合、銀行のような「マクロ金融危機」を防ぐことができます。

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＜p＞短期的な為替レートの大幅変動は非常に危険な信号である。

ここ二年間、短期投機資本と人民元ヘッジブームが発生して、大量のリスクを蓄積しました。

货币当局はオフショア市场と岸市场での为替レートの変动に対して管理を强め、人民元の価値下落の影响と発生する可能性のある连锁反応に注目し、资产価格の断崖的な下落と资本の大量の流出を避けるために、托宾税を徴収することを考虑し、资本流动の安全警告メカニズムを强化し、中国の金融安定と金融安全を确実に守るべきです。

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