大福証券：中国スポーツ服装業の見通しがいいです。

2010年4四半期の注文会の中で、特歩国際（1368.HK、6.15ドル）の平均注文の伸びは23%前後で、李寧（2331.HK、27.15ドル）の伸びは最小で、中国の動向（3818.HK、5.36ドル）とアン踏スポーツ（2020.HK、14.78ドル）はそれぞれ第2および第3%の増加となり、それぞれ約19%増加した。

しかし、4つのスポーツウェアのサプライヤは2010年第4四半期の販売注文書に共通の傾向が現れており、販売先が販売の見通しに自信を持っていることを示しています。

2010年第3四半期の注文会と同じで、李寧2010年第4四半期の注文会の注文値も年によって20%上昇しましたが、まだ予想より低いです。

計及び2010年度前3回の注文会を経て、年間売上高の伸びは約17%であるべきです。

2010年第4四半期の注文会で、靴類の注文価値は年ごとに約9%上昇していますが、服装は年ごとに約29%上昇しています。

靴類の平均販売価格は8%上昇し、販売量は1%増加したが、アパレルの平均販売価格と販売量はそれぞれ18%と11%上昇した。

長期的には、同社は靴の製品とNikeとAdidasの価格差が30-40%から15-20%まで縮小され、毛利率の増加に寄与すると予想しています。

同社は2010年度末までに新規店舗数が8,000店舗に達すると見込んでいる。

私たちはこの株の目標価格を28.16元として、2010年の株価予想21.9倍または2年の株価上昇率0.9倍に相当します。

安踏の2010年第4四半期の注文会の業績も2010年第3四半期に比べて改善され、注文の価値は年ごとに25%以上上昇し、前の3回の販売展示会より高くなりました。2010年第4四半期の平均販売価格も5%以上増加しました。

後者の増加の主な原因は、製品の組み合わせの改善、防水及び汚れ防止材料と布地の採用、及び断熱技術を導入して冬のスポーツウェアの機能を向上させることです。

4回の注文会の売り上げは平均で約19%伸びています。

安踏さんは2009-12年に中国オリンピック委員会をスポンサーしていますので、広告と宣伝費を増やして、ブランドの知名度をさらに改善できると期待しています。

2009年度末までに、安踏の財務状況は着実で、純現金は40億元または1株当たり1.60元を持つ。

中国オリンピック委員会と11月に広州で開催される2010年アジア競技大会に協力して、ブランドイメージをさらに高めることに役立つべきです。

私たちがこの株に与えた目標価格は15.00元で、2010年の株式益の21.9倍、または2009-11年度の予想1株当たり利益の複合年成長率の21.5%に相当します。